連續(xù)多年位列行業(yè)前列的溯聯(lián)塑膠，即將亮相創(chuàng)業(yè)板。

2023年6月2日，重慶溯聯(lián)塑膠股份有限公司(簡稱:溯聯(lián)股份)披露招股書,擬于近期在深市發(fā)行新股并上市。

(資料圖片)

公司本次募投項目預計使用募集資金金額為3.95億元，其中2.54億用于汽車用塑料零部件項目，1億用于補充營運基金，4千萬用于汽車零部件研發(fā)中心項目。預計本次擬向社會公開發(fā)行不超過2501.00萬股股份。

圖/招股書

公司本次募集資金擬投資項目中的“汽車用塑料零部件項目”主要建設目的為擴大公司現(xiàn)有汽車用流體管路及塑料零部件的產(chǎn)能，優(yōu)化生產(chǎn)設備，充實產(chǎn)品類型，緩解公司產(chǎn)能不足的問題。該項目目前已完成項目備案、環(huán)評等相關手續(xù)，項目建設期為24個月，第3年生產(chǎn)達到設計能力的60%，第4年生產(chǎn)達到設計能力的80%，第5年完全達產(chǎn)。

公司目前正處于產(chǎn)能爬坡、業(yè)績迅速放量的重要階段，在國家政策支持和市場消費升級的加持下，公司未來發(fā)展擁有廣闊的空間和巨大的潛力。

業(yè)績穩(wěn)步爬坡，位列行業(yè)潮頭

作為國內(nèi)最具競爭力的塑料尼龍管路企業(yè)之一，溯聯(lián)憑借極強的研發(fā)能力和市場競爭力占據(jù)行業(yè)領先地位。

目前公司主營業(yè)務為汽車用塑料流體管路產(chǎn)品及其零部件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司專注為下游汽車整車制造商提供以尼龍等高分子材料為主要原材料的汽車燃油管路總成、汽車蒸發(fā)排放管路總成等7大類、2000余種規(guī)格產(chǎn)品，主要適用于燃油車及新能源車、儲能系統(tǒng)等。

公司各類產(chǎn)品在汽車中的具體分布圖/招股書

據(jù)了解，公司的研發(fā)投入和能力持續(xù)處于行業(yè)領先水平，目前擁有專利88項，其中發(fā)明專利20項，極強的行業(yè)競爭力讓溯聯(lián)始終處于行業(yè)潮頭。

資料顯示，自2003年獲得首個快速接頭專利以來，公司成為國內(nèi)最早實現(xiàn)汽車管路快速接頭量產(chǎn)的企業(yè)之一。自此，公司發(fā)展形成了三大核心技術：快速接頭鎖緊結構技術及生產(chǎn)工藝技術、流體管路控制閥技術與消音器及生產(chǎn)工藝技術、流體管路制備核心工藝技術及裝置，滿足了客戶在連接可靠性、閥門低壓開啟與持久密封性、噪音控制等方面的需求。

借助快速接頭的專利優(yōu)勢，公司整合了流體接頭設計和制造以及其他注塑零件、模具設計和制造，形成了完整的零部件研發(fā)、制造鏈條。并通過為眾多公司提供管路產(chǎn)品，贏得了國內(nèi)自主品牌和部分合資品牌整車制造企業(yè)的認可。

此外，公司研發(fā)的第一款汽車燃油管路系統(tǒng)快速接頭，打破了外資管路接頭品牌的價格壟斷，降低了客戶的整車制造成本。在新能源汽車流體管路的連接件技術上，公司研發(fā)出第一款受到整車廠和主要動力電池制造商認可的動力電池包專用水管接頭，與外資品牌相比具有更優(yōu)秀的綜合性能，進一步夯實了公司的行業(yè)地位。

2020-2022年間，公司研發(fā)費用分別為2086.11萬元、2786.32萬元和3841.71萬元，研發(fā)投入總體保持逐年增長的趨勢；研發(fā)費用占當期營業(yè)收入比重分別是3.57%、3.84%和4.52%，與同行業(yè)可比公司平均水平基本一致。公司核心技術產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.0億、6.5億和7.6億，占產(chǎn)品收入比重分別為85.61%、89.87%和89.52%，核心技術產(chǎn)品的銷售收入占比總體呈上升趨勢。

圖/招股書

近年來，公司的核心競爭力不斷加強，業(yè)績處于爬坡時期。

新能源業(yè)務提振，毛利營收逐年提升

受益于公司業(yè)務拓展和新能源業(yè)務需求提振，溯聯(lián)營收規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

隨著我國汽車零部件行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，本土企業(yè)依靠研發(fā)水平和制造工藝不斷提升，在諸多領域?qū)崿F(xiàn)了突破，自主零部件產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，性價比高，開始參與全球競爭，通過成本優(yōu)勢進行深度替代。同時，汽車整車行業(yè)呈現(xiàn)的新能源化、輕量化、國產(chǎn)替代化趨勢，與之相匹配的零部件行業(yè)也因此迎來了新的機遇。

塑料因較低的自重，良好的機械性能、耐腐蝕和耐高溫等特點，在汽車領域得到廣泛應用，以塑代鋼成為應用趨勢，工程塑料對傳統(tǒng)橡膠的替代也逐步開始。公司緊緊抓住這一行業(yè)發(fā)展趨勢，與國內(nèi)多家主要整車廠及零部件生產(chǎn)廠商建立了良好的合作關系。

資料顯示，公司已經(jīng)成為比亞迪、長安汽車、上汽通用五菱等30余家整車制造企業(yè)的一級供應商；同時，公司向?qū)幍聲r代、欣旺達等零部件生產(chǎn)廠商提供流體管路總成及相關零部件產(chǎn)品。2020-2022年度公司動力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場的占有率分別約為9.59%、10.12%和9.40%；剔除純電動汽車的影響，公司動力系統(tǒng)管路總成占有率分別為10.03%、11.31%和11.75%。

2020-2022年，公司的營業(yè)收入分別為5.85億元、7.26億元和8.50億元，2021年和2022年同比分別增長24.07%和17.00%，復合增長率為20.48%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的所有者的凈利潤分別為0.83億元、1.07億元、1.51億元，年復合增長率達到34.66%，呈現(xiàn)良好的成長性。2022年，公司新能源熱管理系統(tǒng)管路總成營收貢獻占比18.19%，同比增長近18倍。

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隨著我國汽車產(chǎn)銷量、保有量的不斷提高，汽車零部件行業(yè)的毛利潤水平不斷提升。2016年以來，我國汽車零部件行業(yè)毛利潤呈快速增長趨勢，2016年同比增長率達38.86%；2017-2020年，我國汽車零部件行業(yè)毛利潤增長率分別為27.01%、10.57%、4.77%和-2.10%，增長率逐漸降低，行業(yè)毛利潤水平逐步趨于平穩(wěn)。我國汽車零部件行業(yè)毛利率水平較為穩(wěn)定，近10年來始終維持在20%左右。

圖/招股書

從長期來看，我國汽車市場的容量仍將不斷提升，有利于我國汽車零部件行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，會帶動流體管路細分行業(yè)的持續(xù)增長。

招股資料顯示，近年來支撐營收增長中的汽車流體管路及總成業(yè)務，營收占比始終維持在90%左右，此外，其毛利率呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，保證了整體毛利率的接連增長。2020-2022年，公司主營業(yè)務毛利率分別達到29.81%、30.45%和32.26%，略高于可比公司平均毛利率水平。

圖/招股書

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業(yè)績提升的同時，溯聯(lián)也在逐步擴大市場空間，聚焦國產(chǎn)替代化。

研發(fā)緊跟趨勢利導，加速國產(chǎn)替代化

在新能源汽車及汽車輕量化需求下，塑料流體管路將具備更大市場空間。

我國自主零部件產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，性價比高，具備參與全球競爭及進口替代優(yōu)勢。根據(jù)2018年前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示，我國汽車零部件市場中，70%以上市場份額被外資背景企業(yè)占據(jù)，在汽車電子等高端汽車零部件領域，外資背景企業(yè)占據(jù)超過90%以上的市場份額，替代空間巨大。

此外，在汽車市場競爭加劇的市場背景下，為避免海外零部件斷供風險，很多整車廠將本土優(yōu)質(zhì)供應商納入配套體系，進一步加速了汽車流體管路國產(chǎn)化的進程。

2016年，由國家制造強國建設戰(zhàn)略咨詢委員會、工信部牽頭編制的《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖》明確提出:至2030年，乘用車新車油耗為3.2升/百公里，商用車油耗同步國際先進水平。此外，2020年開始逐步實施的《第六階段輕型汽車和重型汽車國六排放標準》也對汽車排放標準作出了嚴格規(guī)定。國家對汽車節(jié)能減排要求不斷提高，倒逼汽車輕量化成為必然趨勢，耐高溫、耐高壓、耐腐蝕、質(zhì)量輕、防滲漏便成為了汽車流體管路發(fā)展的主要方向。

同時，近年來在我國大力推廣、發(fā)展新能源汽車背景下，適用于新能源汽車的管路總成產(chǎn)銷量也隨之增加。新能源汽車由于其電驅(qū)動、動力總成體積較小、功率密度較高等特點，對適用于新能源汽車的管路總成在輕量化、耐高溫、導熱性及絕緣性等方面均提出了更高要求。

在上述汽車發(fā)展趨勢及管路總成發(fā)展需求下，塑料管路因具備防銹蝕、防腐蝕、導熱系數(shù)低等全面優(yōu)點，將在汽車輕量化、節(jié)能化以及新能源汽車的發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用，塑料汽車管路的市場規(guī)模也將不斷擴大。

公司目前相關工藝技術與工藝裝置已廣泛應用于公司快速接頭、燃油管路總成、蒸發(fā)排放管路總成、曲軸箱強制通風管路總成、真空制動管路總成等產(chǎn)品的批量生產(chǎn)，通過對汽車流體管路生產(chǎn)工藝技術的應用，極大提高了公司的生產(chǎn)效率及質(zhì)量水平。

截至目前，公司已獲得新能源車型產(chǎn)品項目定點1,200余件，產(chǎn)品覆蓋比亞迪、長安汽車、賽力斯、小鵬汽車、嵐圖汽車、欣旺達、國軒高科、蜂巢能源、納百川、寧德時代等新能源主要客戶，新能源業(yè)務訂單充足。此外，公司為客戶開發(fā)的乘用車氫能源燃料電池管路計劃于2022年進入量產(chǎn)階段，在新能源業(yè)務領域具有技術領先性。

市場規(guī)模擴大、國產(chǎn)替代率提升、新能源車增量……行業(yè)機遇背景下，公司不斷增長的產(chǎn)能已經(jīng)接近滿產(chǎn)，2022年，公司產(chǎn)能提升至3044.12萬件、利用率提升至95.85%，呈現(xiàn)上升態(tài)勢。此次IPO募資繼續(xù)擴產(chǎn)升級，將持續(xù)打開溯聯(lián)股份業(yè)績增長空間。

圖/招股書

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