11月21日晚間，美聯(lián)新材(300586)宣布，將投資100億元，建設“年產(chǎn)230萬噸新能源及高分子材料產(chǎn)業(yè)化建設項目”，實現(xiàn)色母粒、動力鋰電池隔膜產(chǎn)能的大躍進，以及鈦白粉、硫酸亞鐵等上下游產(chǎn)品的一體化布局。這筆百億投資將落地資源豐富的四川省達州市宣漢縣，公司當日與地方政府簽署了招商引資協(xié)議。二級市場上，美聯(lián)新材11月21日大漲5.2%，市值達到113億元。

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根據(jù)公告，這筆百億元投資將分三期，在5年內(nèi)逐漸落地。具體來看：

一期預計投資30億元，將建設年產(chǎn)90萬噸硫酸裝置、年產(chǎn)20萬噸鈦白粉裝置，年產(chǎn)30萬噸高端塑料色母粒、60萬噸硫酸亞鐵；建設期限30個月，預計2025年6月底前試生產(chǎn)。

二期預計投資45億元，建設年產(chǎn)120萬噸硫酸裝置、年產(chǎn)30萬噸鈦白粉裝置，年產(chǎn)50萬噸高端塑料色母粒、90萬噸硫酸亞鐵；建設期限為12個月，預計2026年6月底前試生產(chǎn)。

三期預計投資25億元，建設15億平方米動力鋰電池隔膜生產(chǎn)線；建設期限為18個月，預計2027年底前試生產(chǎn)。

美聯(lián)新材預計，百億元投資在五年后全部建成投產(chǎn)達效后，將實現(xiàn)年產(chǎn)值160億元，年創(chuàng)稅10億元。

一體化布局 大力加碼色母粒主業(yè)

整體來看，這筆百億投資的主要還是用于加碼公司的色母粒主業(yè)。

色母粒是一種高分子復合著色材料，主要應用于塑料著色領域。因其環(huán)保、經(jīng)濟、實用的特性受到下游塑料制品企業(yè)的青睞。根據(jù)Reports And Data咨詢公司的報告預計，2026年全球色母粒行業(yè)的市場規(guī)模約為173.5億美元，年均復合增長率為5.2%。

根據(jù)最新披露數(shù)據(jù)，截至2020年底，美聯(lián)新材合計擁有白色母粒、黑色母粒、彩色母粒以及功能母粒6.93萬噸，2021年公司新增2.38萬噸彩色母粒產(chǎn)能，另正在建設3.63萬噸功能母粒及生物基可降解母粒產(chǎn)能。2021年度，美聯(lián)新材色母粒成品實現(xiàn)營收6.97億元，占公司營收比例的37%。

而本次的百億投資如果真的落地，至2026年美聯(lián)新材的色母粒產(chǎn)能將爆發(fā)式新增80萬噸，總產(chǎn)能將較目前的10萬噸左右水平增長約8倍。

鈦白粉則是色母粒的主要原材料，投資新增的50萬噸鈦白粉產(chǎn)能將提升美聯(lián)新材的一體化水平。2021年，美聯(lián)新材深受原材料價格上漲之苦，當年鈦白粉價格大幅飆升，公司色母粒產(chǎn)品毛利率較上年大跌7.67個百分點，降至了13.55%的近年低位。

同時，美聯(lián)新材還表示，宣漢縣天然氣資源豐富，當?shù)氐钠展鈿馓镆烟矫魈烊粴鈨α?560.72億立方米，是中國第二大氣田。有利于保障用于生產(chǎn)鈦白粉的基礎能源材料天然氣的供給充足，價格優(yōu)惠，且不受階段性“氣荒”“氣短”等問題的影響。

硫酸亞鐵則是鈦白粉生產(chǎn)中的副產(chǎn)品，可作為生產(chǎn)新能源材料磷酸鐵、普魯士藍的中間原料。美聯(lián)新材介紹，宣漢縣是亞洲最大的液體硫磺生產(chǎn)基地。相較于其他使用固態(tài)硫磺作為原料的鈦白粉制造企業(yè)，本項目就地直接使用液體硫磺制造硫酸，可以享受優(yōu)惠的液體硫磺價格，省去購買價格較高的固態(tài)硫磺、長途運輸、將固態(tài)硫磺熔融使用等環(huán)節(jié)，能大幅降低生產(chǎn)成本。

發(fā)力鋰電池隔膜業(yè)務

本項目另一個引人關注的重點，就是目標在2027年底試生產(chǎn)的15億平方米動力鋰電池隔膜生產(chǎn)線。此前，美聯(lián)新材已經(jīng)在鋰電池隔膜領域重點發(fā)力。

目前，美聯(lián)新材今年建成的隔膜第一、二條線處于滿產(chǎn)狀態(tài)，第三、四條線在10月份最新投產(chǎn)，四條隔膜生產(chǎn)線合計形成了1億平方米產(chǎn)能。美聯(lián)新材此前已經(jīng)披露的規(guī)劃建設隔膜產(chǎn)能，還有將建設第五、六條生產(chǎn)線，同樣目標形成1億平方米產(chǎn)能。而本次百億投資項目目標建設的15億平方米隔膜生產(chǎn)線，將把美聯(lián)新材的隔膜總產(chǎn)能提升約8倍的水平。

作為對比，截至2021年底，國內(nèi)隔膜龍頭企業(yè)恩捷股份的隔膜產(chǎn)能規(guī)模達50億平方米。2021年，國內(nèi)隔膜產(chǎn)量合計79億平方米，同比增長112.5%。恩捷股份(002812)曾表示，其現(xiàn)有主要客戶到2025年產(chǎn)能將達到1396GWh，對應新增每年超過150億平方米隔膜需求。

在頻頻布局新能源產(chǎn)業(yè)的情況下，美聯(lián)新材的資金能否支撐各個項目的投資，一直是市場關注的焦點。今年10月，美聯(lián)新材在接受投資者調(diào)研時就回答相關問題稱，新能源是公司重要的戰(zhàn)略主導產(chǎn)業(yè)之一，公司會根據(jù)既定戰(zhàn)略規(guī)劃推進產(chǎn)能建設。目前公司經(jīng)營情況和現(xiàn)金流良好，足以滿足現(xiàn)有項目建設的資金需求。

根據(jù)三季報，截至9月底，美聯(lián)新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.66億元，較年初增長926%；公司持有貨幣資金4.3億元，年初為3.25億元。