動力電池“新貴”蜂巢能源科創(chuàng)板IPO獲受理，募資150億元擴(kuò)產(chǎn)。

從籍籍無名的鋰電新秀，短短4年時間，蜂巢能源已成長為動力電池裝機(jī)量世界排名第十。作為長城汽車(601633)培育的動力電池企業(yè)，如順利登陸科創(chuàng)板，魏建軍的資本版圖將再添一名新成員。

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尚未實(shí)現(xiàn)盈利

蜂巢能源源自長城汽車2016年成立的動力電池事業(yè)部。2018年蜂巢能源脫離長城汽車開始獨(dú)立運(yùn)營。招股書顯示，2018年2月12日長城汽車出資10億元設(shè)立蜂巢有限。

2018年之前，蜂巢能源只是一個籍籍無名的三線選手，但僅用4年時間，就從國內(nèi)十名開外挺進(jìn)全球前十。

根據(jù)韓國鋰電池市場研究機(jī)構(gòu)SNEResearch統(tǒng)計，蜂巢能源2021年度及2022年1-6月動力電池裝機(jī)量世界排名第十；根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，蜂巢能源2021年度及2022年1-6月動力電池裝車量國內(nèi)排名第六。

蜂巢能源目前已成長為為專業(yè)鋰離子電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統(tǒng)，并可根據(jù)客戶需求為其提供動力電池及儲能產(chǎn)品整體解決方案。公司在電池材料、制造工藝、電池系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及可持續(xù)研發(fā)能力。

蜂巢能源客戶涵蓋諸多國內(nèi)外主流整車企業(yè)。在國產(chǎn)汽車品牌客戶開拓方面，公司與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風(fēng)汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車、牛創(chuàng)新能源汽車等整車企業(yè)達(dá)成合作關(guān)系；此外，公司與PSA(Stellantis集團(tuán))等知名國際汽車廠商亦開展業(yè)務(wù)合作。

值得注意的是，蜂巢能源營業(yè)收入呈迅速增長趨勢，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2019年到2022年上半年，蜂巢能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.29億元、17.36億元、44.74億元和37.38億元；同期凈利潤分別為-3.26億元、-7.01億元、-11.54億元和-8.97億元。

蜂巢能源表示，公司尚未盈利且存在累計未彌補(bǔ)虧損，主要是由于公司研發(fā)投入強(qiáng)度較高、產(chǎn)能爬坡以及原材料采購價格增長等因素造成。未來隨著公司各地在建產(chǎn)能陸續(xù)建成并投入使用，營業(yè)收入將進(jìn)一步提升，預(yù)計盈利水平也將有所改善。

近年來鋰資源持續(xù)上漲，侵蝕鋰電企業(yè)利潤。蜂巢能源表示，受原材料價格變動和市場供需關(guān)系等影響，報告期內(nèi)公司部分原材料的采購價格出現(xiàn)一定程度的波動，特別是2021年及2022年上半年，原材料價格呈明顯的上升趨勢，公司產(chǎn)品的直接材料價格隨之上升。2021年度，蜂巢能源主營業(yè)務(wù)成本中直接材料成本為33.49億元，假設(shè)2021年平均原材料采購成本上升5%，公司2021年相應(yīng)的營業(yè)利潤將下降幅10.92%。

擬募資150億元

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，保定瑞茂為蜂巢能源控股股東，而長城汽車掌門人魏建軍通過保定瑞茂、長城控股合計控制蜂巢能源40.26%股權(quán)，合計控制公司76.81%表決權(quán)，系蜂巢能源實(shí)際控制人。

值得注意的是，蜂巢能源主要向長城汽車銷售動力電池相關(guān)產(chǎn)品，使得公司客戶集中度較高。2019年到2022年上半年，蜂巢能源向關(guān)聯(lián)方出售商品、提供勞務(wù)的金額占營業(yè)收入的比例分別為99.40%、96.09%、82.73%及53.39%，公司與關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)對于公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績影響較大，公司積極并持續(xù)開拓非關(guān)聯(lián)方客戶，并已與市場多家主流整車廠客戶建立合作關(guān)系。

技術(shù)方面，截至報告期末，蜂巢能源共有2360名研發(fā)與技術(shù)人員，占公司員工總數(shù)比例為19.58%。報告期內(nèi)，公司持續(xù)進(jìn)行高強(qiáng)度研發(fā)投入，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3.75億元、3.8億元、7.24億元及5.72億元，研發(fā)費(fèi)用總額呈較快的增長趨勢。

截至2022年9月30日，蜂巢能源共計擁有境內(nèi)授權(quán)專利2979項(xiàng)，其中發(fā)明專利468項(xiàng)。根據(jù)中汽中心全球汽車專利大數(shù)據(jù)平臺公開信息，2020年到2022年1-6月，蜂巢能源動力電池專利公開量分別為586項(xiàng)、878項(xiàng)及568項(xiàng)，分別位列中國動力電池專利公開量創(chuàng)新主體排行榜單第一、第一及第二。

本次IPO，蜂巢能源擬募資150億元，分別投入到常州、湖州、遂寧三地的蜂巢能源動力鋰離子電池項(xiàng)目，三大鋰電擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目總投資達(dá)367.51億元，擬投入募資共115億元；其他募投項(xiàng)目還有蜂巢能源研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目(無錫)、三元高能量密度電池及系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目、二代無鈷正極材料無鈷電池及系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目、“短刀”電池及系統(tǒng)開發(fā)項(xiàng)目、新型電池開發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

值得注意的是，蜂巢能源的跳躍式增長來自高速擴(kuò)產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)。蜂巢能源今年10月9日宣布，當(dāng)天與江蘇省常州市金壇區(qū)人民政府簽署合作協(xié)議，計劃在常州新增投資約150億元，主要用于建設(shè)年產(chǎn)約40GWh的新能源電池項(xiàng)目。

據(jù)媒體統(tǒng)計，蜂巢能源今年已公布了六項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計劃，涉及182.6GWh的電池產(chǎn)能，總投資額達(dá)到676億元。除江蘇常州外，該公司還計劃在四川遂寧和成都、浙江湖州、安徽馬鞍山以及江蘇南京，布局新的電池生產(chǎn)基地。