號(hào)外 王文華
近日，綠城中國(guó)發(fā)布2022年上半年財(cái)報(bào)。上半年，綠城中國(guó)營(yíng)收647.3億元，同比增長(zhǎng)79%，凈利潤(rùn)48.6億元，同比上升24.3%。歸母凈利潤(rùn)18.01億元，同比下降25.5%。
毛利率持續(xù)下滑 創(chuàng)歷史新低
(資料圖)
營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)卻同比下滑，綠城中國(guó)陷入了增收不增利的“怪圈”。同時(shí)，毛利率也開(kāi)始下滑。上半年，綠城中國(guó)的毛利率17.4%，同比下降4.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低。其中，物業(yè)銷(xiāo)售毛利率16.5%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)。
綠城中國(guó)稱(chēng)房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)變化，行業(yè)毛利率有所下降，另一方面，近年來(lái)受限價(jià)影響，公司品牌價(jià)值溢價(jià)未能充分體現(xiàn)。
事實(shí)上，綠城中國(guó)的毛利率自從2019年中期以來(lái)，就開(kāi)始持續(xù)下滑。2019年中報(bào)，綠城中國(guó)毛利率為31.99%，這也是近些年來(lái)的最高點(diǎn)，此后便一路下滑。
2021年，綠城中國(guó)的毛利率為18.13，這是自2018年以來(lái)，首次跌破20%以下。此外，凈利潤(rùn)率由2020年中報(bào)的13.1%一路跌至2022年中的7.51%。
少數(shù)股東權(quán)益激增 吞食了凈利潤(rùn)
2022年上半年，綠城中國(guó)歸母凈利潤(rùn)18億元，同比下降25.5%，而歸屬于少數(shù)股東的凈利潤(rùn)則為30.6億元，同比大幅上漲105.3%。也就是說(shuō)，綠城中國(guó)賺的錢(qián)，最終卻肥了少數(shù)股東的口袋。
近些年，綠城中國(guó)規(guī)模不斷擴(kuò)張。2019年，綠城銷(xiāo)售額跨過(guò)2000億門(mén)檻，總金額2018億元，同比上漲29％。行業(yè)排名由2018年的17位進(jìn)步到了11位。2020年，綠城的銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)2892億元，排名再前進(jìn)3位，重回行業(yè)前十，位列第8。2021年，綠城合同銷(xiāo)售額為3509億元，行業(yè)排名前進(jìn)到第7，再前進(jìn)一名。
今年上半年，綠城中國(guó)的銷(xiāo)售額1128億元，同比下滑至34.3%，但行業(yè)銷(xiāo)售排名由去年同期的第七位躍升至第五位。
與此同此，綠城中國(guó)的少數(shù)股東權(quán)益占比大幅增加。少數(shù)股東權(quán)益激增常被認(rèn)為由明股實(shí)債的嫌疑。房企通常采用附屬或隱性合同等方式避免在合并報(bào)表層面被確認(rèn)位負(fù)債，以少數(shù)股東權(quán)益的形式體現(xiàn)，這樣在報(bào)表中增厚了股權(quán)，隱藏了負(fù)債。
2019年，綠城中國(guó)的少數(shù)股東權(quán)益為202.8億元，2022年上半年，少數(shù)股東權(quán)益已增長(zhǎng)至690.4億元，漲幅為240%，同期歸母權(quán)益從276.4億元漲至356.2億元，漲幅僅28.9%。
